日前召開的中共中央政治局會議對貨幣政策作出新的部署，人民銀行2026年下半年工作會議進一步細化落實要求，釋放清晰政策信號。專家表示，在推動經濟持續向新向優向好發展過程中，貨幣政策需要統籌平衡多重目標。當前，降準、降息仍在政策工具箱內，操作上將更加注重相機抉擇，并把握好實施時點與力度；結構性工具將持續加碼，聚焦科技創新、新質生產力、中小微企業等重點領域補短板。與此同時，財政金融協同促內需政策將持續優化，為經濟持續回升向好營造適宜貨幣金融環境。中共中央政治局會議提出，綜合運用并適時調整貨幣政策工具。人民銀行2026年下半年工作會議明確，保持流動性充裕，引導金融機構增強信貸投放均衡性，使社會融資規模、貨幣供應量增長同經濟增長和價格總水平預期目標相匹配。業內普遍認為，降準、降息仍是今年貨幣政策操作的可選項，但政策落地將在多重目標平衡下注重相機抉擇。中金公司研究部首席宏觀經濟分析師張文朗分析，降準能夠配合政府債券發行、補充銀行體系中長期流動性，降息則有助于進一步降低實體經濟融資成本，但當前社會綜合融資成本已處于歷史較低水平。因此，降準降息還需統籌銀行凈息差、人民幣匯率和債券市場運行等多重因素。“綜合運用并適時調整貨幣政策工具”體現出對貨幣政策表述的精細化，為后續靈活操作留出空間。華泰證券研究所所長、固收首席分析師張繼強表示，自2025年中以來，貨幣政策施策已經明顯轉向相機抉擇。今年以來，資金面變化節奏基本跟隨基本面、匯率等變化靈活調整，因此，降準降息仍在工具箱內，但落地時點選擇可能會更為謹慎。在財政政策框架總體穩定的背景下，這一表述也釋放出貨幣政策仍有進一步發力空間的積極信號。中誠信國際研究院院長袁海霞認為，三季度將是貨幣政策施策的重要窗口期。考慮到三季度政府債券發行進入高峰期，為保持流動性合理充裕，人民銀行有望靈活運用降準、公開市場操作、國債買賣等多種工具，加強流動性管理，平抑政府債券集中發行帶來的資金面擾動。人民銀行副行長鄒瀾日前在國新辦新聞發布會上表示，數量方面，實踐中會根據流動性管理需要，適當選擇并合理搭配存款準備金、逆回購、中期借貸便利、國債買賣等工具，保持流動性充裕，引導社會融資規模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配。利率方面，將根據宏觀經濟運行情況、物價走勢和宏觀調控的需要，引導調控好利率水平，促進社會綜合融資成本低位運行。今年1月份，人民銀行推出了一系列結構性貨幣政策舉措，通過降低利率、增加額度、拓展范圍等方式加力支持經濟發展重點領域、薄弱環節。面向下半年，專家表示，結構性貨幣政策工具的作用將進一步凸顯，各類工具效能有望得到充分釋放。后續結構性工具或延續“加量降價”的方向。粵開證券首席經濟學家羅志恒認為，一方面，可以擴大服務消費與養老再貸款、支農支小再貸款的應用場景；另一方面，可以針對“十五五”重大項目和“六張網”建設，創設或重啟政策性金融工具，如PSL（抵押補充貸款）；圍繞人工智能、商業航天、低空經濟等新質生產力領域，優化現有再貸款工具的設計和管理等。下一階段，結構性貨幣政策工具也將持續發揮好激勵引導作用，以市場化方式引導金融機構優化信貸結構。光大證券金融業首席分析師王一峰表示，結構性工具在科技金融、技術改造、進一步支持民營經濟發展等領域，均具有拓展優化空間。與此同時，需加強貨幣政策與財政政策的協同配合，暢通貨幣政策傳導。“人民銀行將繼續發揮好結構性貨幣政策工具等其他貨幣金融政策的作用。”鄒瀾日前表示，一方面，落實好年初出臺的一系列結構性貨幣政策措施，不斷完善工具設計和管理，必要時還可根據市場需求增加工具額度并優化政策要素，加力支持擴大內需、科技創新、中小微企業等重點領域。另一方面，引導金融機構科學評估風險，分類施策、有扶有控，提高資金使用效率。著眼于政策協同，中共中央政治局會議提出，優化實施財政金融協同促內需政策。央行2026年下半年工作會議明確，加強與地方財政、產業部門協同，放大政策激勵效能。今年中央財政專門安排1000億元，推出財政金融協同促內需一攬子6項政策，就是財政政策和貨幣政策協同發力的重要實踐。“這種財政金融的協同通過政策性金融工具、再貸款貼息、融資擔保等政策組合，將財政資金的杠桿效應與貨幣政策的流動性支持相結合，共同作用于消費和投資兩端。”羅志恒說。中信證券首席經濟學家明明表示，后續財政政策與貨幣政策的配合將不再局限于同向發力，而是追求在工具組合、實施節奏和最終效果上的高效聯動。二者協同意味著將出現更多類似“財政貼息+央行再貸款”的組合工具，通過財政的信用支持與金融的資金配置相聯動，更精準和高效地撬動社會需求，提升宏觀政策的整體效能。“下半年相關部門有望在財政金融協同促內需一攬子政策的前期經驗基礎上繼續優化，共同引導資源向消費和民間投資領域聚集。”民生銀行首席經濟學家溫彬說。